EUR

O relatório final do PIB para o primeiro trimestre de 2023 mostrou que a Zona Euro entrou numa recessão, embora apenas pela definição mais técnica do termo: dois trimestres consecutivos de uma pequena contracção de 0,1%.

Pensamos, no entanto, que a recessão técnica se deve sobretudo a factores pontuais e que a economia da Zona Euro está bem preparada para ter um bom desempenho nos próximos trimestres, uma vez que os preços mais baixos da energia e um mercado de trabalho apertado apoiam as despesas das famílias. A retórica “hawkish” esperada do BCE também deve apoiar a moeda comum.

USD

Os dois grandes eventos seguidos desta semana podem finalmente fazer com que o dólar saia da faixa indecisa onde tem estado recentemente. Na terça-feira, teremos o relatório de inflação de Maio. Mesmo uma pequena surpresa em relação às expectativas poderia ser suficiente para inclinar a decisão do dia seguinte para uma subida.

Estamos a seguir o consenso do mercado pela primeira vez em muitos meses, mas esperamos dissidências e comunicações hawkish que tornem claro que o próximo movimento nas taxas é mais provável que seja para cima do que para baixo. No entanto, estamos muito mais perto do fim deste ciclo de subidas nos EUA do que na Zona Euro, pelo que esperamos que o dólar tenha um desempenho inferior a médio prazo.

GBP

A libra esterlina continua a valorizar em relação ao dólar e ao euro, uma vez que os mercados esperam que o Banco de Inglaterra reaja à inflação persistente aumentando as taxas bem acima dos 5%. Os dados macroeconómicos desta semana podem fornecer a próxima etapa para a libra.

Espera-se outro forte relatório do mercado de trabalho, com os salários a crescerem a uma taxa próxima de 7%. O PIB mensal de Abril deverá, entretanto, marcar um regresso ao crescimento.

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