EUR

Uma grande surpresa positiva na inflação na Zona Euro, que subiu para dois dígitos pela primeira vez em setembro, deu ao Euro onde se agarrar face à maioria das moedas na semana passada. Ao contrário dos EUA, ainda não vimos sinais de um pico nas pressões sobre os preços na União Europeia. Isto reforça a nossa opinião de que o Banco Central Europeu continua atrasado no aumento das taxas de juro, e provavelmente terá de apertar a política em 2023 consideravelmente mais do que o seu homólogo americano – um sinal de otimismo a médio prazo para o Euro.

Entretanto, as expectativas para a próxima reunião do BCE, no final deste mês, serão decisivas para a moeda comum. Os mercados de swaps estão agora a contar com um aumento de 75 p.b. e com um movimento provável de um ponto percentual caso os dados económicos entretanto divulgados ultrapassem as expectativas.

USD

Na sua maioria, as notícias macroeconómicas dos EUA foram positivas para o Dólar na semana passada, nomeadamente uma queda acentuada nos subsídios de desemprego e uma subida maior do que o esperado na venda de casas novas e nas despesas pessoais. No entanto, o índice do Dólar americano recuou dos seus máximos de 20 anos, no meio de um amplo crescimento do sentimento de risco e talvez um elemento de obtenção de lucros e reajustamento das carteiras no final do mês.

O relatório sobre os salários não agrícolas desta sexta-feira será o ponto alto da semana de negociação nos EUA, com os mercados a prepararem-se para mais um mês sólido em termos de ganhos de emprego e de crescimento positivo dos rendimentos nominais. Alguns membros do Fed (Williams, George, Barkin e outros) irão falar no início da semana. Estaremos particularmente atentos às suas ideias sobre o recente desanuviamento dos dados da inflação nos EUA e as suas ramificações para o alcance da próxima subida da taxa na reunião de novembro do FOMC.

GBP

Na semana passada, a Libra esterlina comportou-se como as moedas dos mercados emergentes no meio de uma crise e manifestou grande oscilação em resultado do orçamento recente. A Libra terminou a semana com o melhor desempenho do G10, com os investidores a acreditar nas notícias de que o Banco de Inglaterra planeava utilizar as suas reservas para comprar quantidades ilimitadas de obrigações até ao final de outubro, a fim de acalmar a turbulência nos mercados obrigacionistas.

Resta saber se esta intervenção realmente sustenta a Libra ou se apenas proporciona algum alívio a curto prazo. O Banco de Inglaterra já indicou que é pouco provável que venha a avançar com um aumento de emergência das taxas e a intervenção cambial direta está fora de questão, na nossa opinião, dadas as reservas cambiais insuficientes do Reino Unido (menos de 2 meses de importações). A reviravolta do governo em relação à taxa de 45% é um sinal positivo para os ativos britânicos. No entanto, a Libra pode não estar fora de perigo ainda, especialmente tendo em conta que esta representava apenas cerca de 4% do custo total dos cortes fiscais durante os próximos dois anos.

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