EUR

O BCE surpreendeu os mercados com uma subida de 50 p.b., um facto ao qual tínhamos atribuído uma probabilidade de 50%. No entanto, a reação inicial positiva da moeda
desvaneceu-se um pouco, uma vez que os mercados ainda não estão suficientemente satisfeitos com a ferramenta antifragmentação do BCE. Por outro lado, deixou para trás a sua dependência do futuro, parte de um movimento muito necessário para deixar de confiar na sua capacidade de previsão completamente inadequada, a qual temos comentado com frequência.

Esta incerteza, combinada com as surpresas negativas nos números de atividade PMI que sugerem que a economia da Zona Euro está estagnada, limitou os ganhos do Euro face ao Dólar e manteve-o a pairar não muito longe da paridade. Todos os olhos estão agora virados para os números do IPC de sexta-feira, que se espera que venham demonstrar que a inflação de base ainda não atingiu o seu pico na Zona Euro.

USD

A semana passada revelou sinais inegáveis de um abrandamento económico nos EUA. Os subsídios semanais de desemprego continuam a aumentar, embora tenham partido de um
nível extremamente baixo. Taxas hipotecárias elevadas continuam a justificar um abrandamento do setor imobiliário, embora a construção nova permaneça historicamente elevada.

O mais preocupante, na nossa opinião, foi a queda dos índices PMI para níveis consistentes com uma verdadeira contração. Embora os bancos centrais em todo o mundo tenham surpreendido de forma generalizada, não esperamos que assim seja na próxima semana durante a reunião de julho da Reserva Federal, pois os sinais de abrandamento nos EUA deverão ser suficientes para manter o seu aumento em 75 p.b.. De um modo mais geral, pensamos que as grandes taxas de crescimento passaram à história e deveremos voltar aos 25 ou 50 p.b. do passado após a reunião de julho, o que poderá limitar os ganhos do Dólar.

GBP

As notícias macroeconómicas do Reino Unido registaram uma viragem positiva na semana passada. Os inquéritos à atividade económica surpreenderam e permanecem consistentes com um crescimento constante. O mercado de trabalho continuou a gerar postos de trabalho a um bom ritmo em maio. Por fim, enquanto a inflação global continua muito alta, a inflação de base diminuiu durante dois meses consecutivos.

A Libra esterlina praticamente não reagiu, movendo-se sobretudo com o Euro em relação ao Dólar, mas este fluxo positivo de notícias poderá preparar o terreno para uma subida nas próximas semanas, especialmente porque a valorização continua favorável à Libra.

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