Postura da Reserva Federal Americana mais agressiva, trava desvalorização do dólar
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13 Novembro 2023
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
O mercado estava a sentir-se cada vez mais confiante de que o ciclo de subidas de taxas de juro por parte da Fed tinha terminado e esperavam o anúncio de futuros cortes, no entanto, as declarações de Powell na semana passada não foram em linha com este cenário.
O relatório mensal sobre a inflação do IPC nos EUA tornou-se o dado económico mais relevante a nível mundial, mas os dados de Outubro a serem divulgados esta terça-feira, ganharam ainda mais importância na sequência das comunicações mais agressivas de Jerome Powell. Os mercados estão a prever um número mensal de base em linha com uma taxa de inflação anualizada de 3-4%, mas qualquer surpresa positiva ou negativa terá um impacto enorme nos mercados cambiais. O Reino Unido terá uma semana invulgarmente intensa em termos de divulgação de dados económicos, com o relatório do trabalho a ser publicado na terça-feira e a inflação de Outubro a ser divulgada na quarta-feira.
EUR
A semana passada foi calma na Zona Euro, com poucas notícias de relevo, tanto na frente económica como na política. Os mercados estão a fixar o preço de um corte quase total até abril do próximo ano, mas os decisores políticos do BCE continuam a resistir a esta perspetiva. Os dados desfasados continuam a sugerir um ambiente de estagflação, que tornará muito difícil a redução das taxas de juro na zona euro.
USD
Com poucas notícias macroeconómicas dignas de nota na semana passada, as declarações de Powell captaram a atenção dos investidores e influenciaram os mercados cambiais.
Os dados sobre a inflação desta semana serão um teste fundamental para a narrativa deflacionista, que espera cortes da Reserva Federal já no segundo trimestre do próximo ano, uma narrativa contra a qual a maioria dos próprios membros da Reserva Federal se está a opor. Para além do relatório sobre a inflação, acompanharemos de perto as consequências da mudança de rating da dívida americana, de estável para negativa, por parte da agência Moody’s, devido a preocupações com o défice geral e a governação. Geralmente, tais revisões em baixa tiveram muito pouco impacto no passado, mas esta notícia surge numa altura em que a dívida federal norte-americana ultrapassará um bilião de dólares.
GBP
Os números do PIB do terceiro trimestre divulgados na semana passada confirmaram que o Reino Unido continua a evitar a recessão, mas apenas por enquanto. A economia estagnou no último trimestre, mas pelo menos evitou a contração que tinha sido o consenso do mercado. Os números mensais foram ligeiramente mais positivos, e continuamos confiantes de que a economia do Reino Unido irá crescer no último trimestre do ano.
Os dados do mercado de trabalho e a inflação desta semana são fundamentais. Os mercados estão à espera de outra queda significativa na inflação, para um valor ainda elevado de 5,8%. Tal como acontece com o dólar, é de esperar que a libra esterlina reaja fortemente a uma surpresa em qualquer direção.
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