Limitando-nos às repercussões que essa fraqueza do dólar tem para os investidores europeus, é preciso dizer que qualquer exposição a ativos financeiros denominados em dólares acabará por deprimir os retornos quando os lucros forem repatriados. De certa forma, já estamos a ver como, apesar das subidas dos índices S&P 500 e Nasdaq (de 9% e 10%, respetivamente, este ano), a forte desvalorização do dólar face ao euro, que já atinge 12%, levou muitos fundos a obter resultados negativos.

Não nos podemos esquecer que, no final de contas, a taxa de câmbio é mais uma variável a ser considerada quando os investidores constroem as suas carteiras. Se não o fizermos, corremos o risco de ver a rentabilidade de um investimento reduzida. E também as empresas exportadoras e importadoras são as mais expostas à volatilidade cambial, especialmente as atividades relacionadas com o turismo.

Para evitar que a taxa de câmbio comprometa as margens de lucro das empresas, como de facto aconteceu este ano, existe a possibilidade de se proteger contra o risco cambial através da contratação de forwards. No entanto, a decisão de se proteger contra o risco cambial ou de o assumir depende, em última instância, da apetência pelo risco. Muitas empresas têm margens de lucro estreitas ou objetivos mínimos de rentabilidade, pelo que é aconselhável nestes casos fixar a taxa de câmbio de modo a garantir as margens de lucro.

Em qualquer caso, quando se opera com moedas, é conveniente conceber uma estratégia clara para gerir o risco. E isso deve incluir identificar e quantificar a exposição ao risco cambial, estabelecer objetivos de cobertura com base na tolerância ao risco, monitorizar os resultados e fazer ajustes quando necessário. Caso contrário, a empresa pode ser tentada a tomar decisões com base em “palpites”, com implicações negativas para a rentabilidade das suas operações.