GBP

Na semana passada, as más notícias sobre as negociações entre o Reino Unido e a UE provocaram uma queda da Libra. No entanto, no fim de semana Boris Johnson e Ursula Von der Leyden concordaram em alargar o prazo de domingo. Os funcionários envolvidos nas negociações deram a entender que o acordo estaria para breve, embora as boas notícias apenas tenham permitido à Libra recuperar cerca de metade das perdas sofridas na semana passada. Subsistem as divergências sobre a questão fundamental de igualdade de condições para garantir que o Reino Unido não enfraquecerá as suas regras ambientais e laborais de forma a ficar mais competitivo do que a UE. A chegar-se a um acordo sobre esta matéria, acreditamos que o outro entrave, os direitos de pesca, não devem fazer cair as negociações. Por conseguinte, acreditamos que o acordo está para breve e que a Libra continuará a ser comercializada numa nota positiva até ao fim do ano.

EUR

Apesar de o acordo do Brexit ainda estar em suspenso, a UE superou com sucesso as objeções húngaras e polacas às condições relacionadas com o Estado de direito subjacentes ao Orçamento e ao Fundo de Recuperação. Os mercados cambiais não deram grande importância à reunião do BCE em dezembro. Enquanto se esperava a expansão dos programas pandémicos e as operações de apoio aos bancos, pensamos que as preocupações expressas por Lagarde sobre a força do Euro e o seu efeito sobre a inflação foram mais significativas do que os mercados admitem. Esta semana adivinha-se crítica, considerando a publicação dos índices PMI sobre a atividade económica e os dados sobre a inflação de dezembro. No curto prazo, a moeda comum pode revelar ser vulnerável a resultados desanimadores em quaisquer destas publicações, considerando em particular a forte recuperação do Euro que ocorreu recentemente e a sua posição no mercado.

USD

Para já o Dólar americano parece estar estável, após seis semanas seguidas de queda em termos comerciais. Paradoxalmente, tal acontece no momento em que as notícias económicas oriundas dos EUA são negativas, com os números semanais sobre o desemprego na semana passada a surpreenderem pela negativa. Passemos agora à última reunião da Reserva Federal do ano. Não são esperadas alterações à política monetária, e o foco está novamente nas projeções económicas do FOMC, na trajetória esperada da política monetária resumida no “dot plot” e no tom das comunicações do Presidente Powell na conferência de imprensa após a reunião. Menos previsível é o resultado das conversações para um novo pacote de estímulos fiscais, que para já não deve reunir consenso dada a narrativa mais fraca que emerge dos dados económicos ao longo das últimas semanas.