GBP

Os salários de Fevereiro e a inflação de Março surpreenderam o Reino Unido na semana passada, um sinal de que será mais difícil para o Banco de Inglaterra justificar cortes nas taxas de juro do que para o BCE. Pensamos que um contexto de taxas elevadas, pressões inflacionistas contínuas e um crescimento económico resiliente criam um quadro construtivo para a libra esterlina durante 2024.

Os dados do PMI desta semana do Reino Unido devem permanecer em alta e consistentes com a expansão saudável que temos visto nas últimas duas impressões mensais do PIB.

EUR

As comunicações do BCE sobre as futuras medidas de política monetária indicaram, na sua maioria, que o primeiro corte nas taxas de juro será efectuado em Junho. A melhoria económica observada nos dados, o fosso entre a inflação de base e a viragem hawkish nas comunicações da Reserva Federal são tudo fatores que vão contra um ciclo de cortes agressivo.

As actuais expectativas do mercado de três cortes antes do final do ano são muito mais conservadoras do que eram há apenas algumas semanas, mas continuam a depender de uma tendência contínua de descida da inflação, ao contrário do que estamos a observar nos EUA.

USD

Os fortes dados económicos, a surpresa positiva desta semana foi um relatório de vendas a retalho muito forte, e a persistente pressão inflacionista reavaliaram drasticamente as expectativas do mercado quanto aos cortes da Reserva Federal este ano, e as comunicações dos responsáveis da Reserva Federal têm sido hawkish e largamente consistentes com esta reavaliação.

Há poucas hipóteses de um corte em Junho. O dólar valorizou devido a esta situação, mas os níveis actuais reflectem, na nossa opinião, uma sobrevalorização significativa, e uma nova subida exigiria dados de inflação significativamente mais quentes do que os que temos visto até agora.

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