EUR

Os PMI de Março da zona euro não reflectem o optimismo que tomou conta dos mercados financeiros europeus após o enorme anúncio de estímulo orçamental vindo da Alemanha. O índice composto recuou ligeiramente e ainda é consistente com quase estagnação. O relatório rápido de inflação desta terça-feira deverá ser uma notícia melhor para o BCE, uma vez que os números em França e Espanha surpreenderam pela negativa.

O anúncio das tarifas desta semana, no entanto, deverá ser o foco principal da semana, dado o enorme excedente comercial da zona euro com os EUA, e é difícil ver a moeda comum a valorizar nestas condições.

USD

As provas de que o caos de Trump está a prejudicar a confiança, as expectativas e os gastos dos consumidores estão a acumular-se, mas ainda não são decisivas. Os gastos dos consumidores em fevereiro voltaram a estar abaixo das expectativas, enquanto a inflação mensal do PCE (indicador preferido da Fed) voltou a subir.

Por outro lado, o PMI dos serviços de março surpreendeu fortemente em alta, elevando o índice composto de forma acentuada. Além do anúncio das tarifas, os dados de emprego desta semana (JOLTS na quarta-feira, pedidos de subsídio de desemprego na quinta-feira e, principalmente, o relatório de salários de março na sexta-feira) assumem uma importância adicional para confirmar se a redução das despesas dos consumidores está a começar a afetar as decisões de contratação de empresas.

GBP

As perspectivas económicas do Reino Unido continuam a ser sustentadas pela melhoria da procura e pela exposição relativamente baixa do país às tarifas de Trump, uma vez que é um país que exporta principalmente serviços e tem um défice comercial significativo com os EUA.

Os inquéritos do PMI sobre a atividade empresarial de Março melhoraram significativa e inesperadamente, e são agora consistentes com um crescimento constante, liderado pelo sector dos serviços. As vendas a retalho de fevereiro também superaram as expectativas, desviando a atenção da redução para metade da previsão do PIB do Reino Unido para 2025, para 1%, feita pelo OBR.

Além disso, as famílias britânicas receberam um alívio bem-vindo com uma queda acentuada da inflação, embora o crescimento persistentemente elevado dos preços dos serviços, na casa dos 5%, sugira que ainda não é altura de o Banco de Inglaterra abandonar a sua abordagem cautelosa de flexibilização da política, na nossa opinião. A combinação de crescimento estável, resiliência às tarifas e melhores laços com a UE continua a ser o principal factor de suporte à libra esterlina.

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