Mais uma semana calma com os mercados a aguardarem as reuniões dos bancos centrais
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4 Março 2024
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
Encerramos duas semanas invulgarmente calmas nos mercados. Houve poucos dados macroeconómicos ou anúncios de políticas monetárias que alterassem as percepções do mercado sobre a política atual. A calma nos mercados cambiais refletiu isso mesmo.
Esta semana, esperamos que a volatilidade regresse ao mercado cambial. Dois eventos importantes irão concentrar a atenção dos investidores. Na quinta-feira, a reunião de Março do BCE deverá clarificar o calendário previsto pelo Comité para os cortes das taxas de juro, após semanas de mensagens contraditórias dos membros votantes e de uma reavaliação a nível mundial no sentido de cortes mais tardios e em menor número por parte dos principais bancos centrais do mundo. Na sexta-feira, o relatório do trabalho dos EUA dará informações sobre o estado da economia dos EUA e o ritmo dos aumentos salariais, o que determinará as perspectivas para a reunião de Março da Reserva Federal no final deste mês.
EUR
Uma série de notícias económicas menos sombrias do que o esperado e, principalmente, comunicações hawkish dos membros do conselho do BCE levaram os mercados a quase totalmente excluir qualquer hipótese de um corte de taxas em Abril e a empurrar a primeira mudança para Junho.
Os números da inflação da semana passada foram um pouco mais quentes do que o esperado, embora não de forma muito expressiva. No entanto, este número de inflação, a ausência de informação sobre os aumentos salariais e os dados económicos melhores do que o esperado sugerem que o BCE não irá insistir demasiado contra esta opinião. Este resultado deverá ser moderadamente favorável à moeda comum.
USD
Embora o relatório de Janeiro sobre a inflação PCE da semana passada não tenha acrescentado muita informação ao anterior relatório sobre o IPC, a tendência das surpresas sobre a inflação parece estar a aumentar. Juntamente com a ausência de quaisquer sinais sérios de um abrandamento no mercado de trabalho dos EUA, isto parece excluir cortes da Reserva Federal em breve.
Este ponto de vista será testado na sexta-feira, quando for publicado o relatório sobre os salários de Fevereiro. Na nossa opinião, o número mais crítico será o aumento do salário médio mensal. Este número tem sido consideravelmente mais forte do que o esperado, e a média de três meses está a correr em torno de uma taxa anual de 6%. Neste cenário a capacidade da Reserva Federal para reduzir as taxas será limitada até vermos uma moderação significativa neste domínio.
GBP
Houve poucos dados na semana passada que alterassem a visão fundamental de que a economia do Reino Unido está a mostrar-se mais resistente do que o esperado e que o Banco de Inglaterra não terá pressa em cortar as taxas, certamente não antes do BCE o fazer.
O anúncio do orçamento para a Primavera desta semana (quarta-feira) poderá incluir estímulos fiscais adicionais, o que provavelmente será marginalmente positivo para a libra esterlina.
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