GBP

O Banco de Inglaterra parece ter baralhado consideravelmente as suas comunicações ao mercado. Depois de semanas de insinuações de dureza, o Comité de Política Monetária desafiou as expectativas do mercado e saiu da reunião de novembro com as taxas inalteradas, com apenas dois dos seus nove membros a votarem a favor de uma subida imediata. O banco também não se comprometeu com nenhuma data em particular no futuro, embora tenha deixado a porta aberta para subidas nas próximas reuniões. A Libra esterlina não reagiu bem e foi uma das moedas com pior desempenho a nível mundial.

Esta semana as publicações de dados voltam a estar no centro das atenções. Embora os números da inflação nos EUA possam ser os dados mais críticos para o par USD/GBP, os dados mensais do PIB do Reino Unido para setembro dir-nos-ão a velocidade a que o setor dos serviços está a normalizar após as perturbações da variante delta.

EUR

A implacável indiferença da Presidente Lagarde em relação ao aumento da inflação continua a ser uma contrariedade séria para a moeda comum e, por essa razão, revimos em baixa as nossas previsões para o Euro.

Pensamos que pressões inflacionistas mais duradouras do que o esperado são claramente um fenómeno global. Foram visíveis primeiro nos EUA e ultimamente estão a atingir a Zona Euro com um atraso, como é frequentemente o caso das tendências macroeconómicas. No entanto, este atraso pode permitir ao BCE continuar a confiar nas suas previsões otimistas em relação a uma inflação transitória durante mais algum tempo e é difícil ver o Euro a melhorar muito neste ambiente.

USD

A decisão do Fed de novembro de contrair as compras de obrigações e títulos hipotecários foi mais ou menos ao encontro das nossas expectativas e as do mercado. Esperávamos uma certa inflexão das comunicações, mas o presidente Powell continua claramente a acreditar que a inflação é temporária, apesar da falha do Fed em prever a chegada, a extensão e a duração do pico da inflação. O Dólar vacilou um pouco depois desta “contração cautelosa”, mas recuperou o seu passo depois do forte relatório sobre o mercado de trabalho publicado no dia seguinte.

As atenções viram-se agora para o relatório sobre a inflação na quarta-feira. A previsão é de outro forte aumento tanto na inflação global como na subjacente. Não esperamos qualquer reação política imediata, mas o Fed não pode continuar a ignorar estes números durante muito mais tempo.