Dólar recua alienando fortemente o mercado obrigacionista
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O foco dos mercados financeiros mundiais prossegue a forte correção em curso nos mercados de rendibilidade fixa.
Nesta semana, os mercados cambiais vão estar atentos às reuniões dos bancos centrais. Além do Banco do Japão, a Reserva Federal reúne na quarta-feira, com os mercados a dar como quase certo um corte de 25 pontos base. O Banco de Inglaterra reúne na quinta-feira, embora não esperemos notícias com grande impacto nos mercados. Os dados da inflação do Reino Unido e do Japão completam a semana.
EUR
Da reunião do BCE saíram resultados muito divergentes. O corte das taxas e as metas mensais de compra de ativos foram menores do que o esperado. Porém, por outro lado, o programa de estímulos monetários estará agora em aberto até que a inflação regresse claramente à meta. Contudo, houve uma resistência considerável dos membros mais duros do conselho, e os mercados optaram por se focar nesse ponto e fazer o Euro subir logo após a reunião. O limiar para medidas adicionais de estímulo monetário está provavelmente muito elevado agora, mas isso parece ser positivo para o Euro, especialmente se os rumores que circulam sobre um alívio fiscal na Europa se materializarem em estímulos significativos.
GBP
A Libra esterlina continua a crescer à medida que as perspetivas de um Brexit sem acordo recuam. O parlamento britânico aprovou uma lei que obriga o governo a procurar uma prorrogação em vez de enfrentar um Brexit sem acordo. Os mercados de apostas colocam agora as probabilidades de tal acontecer em cerca de 20%, quase metade do pico. A nossa previsão de que nenhuma solução para o problema do Brexit é possível sem eleições gerais parece ser agora o principal cenário. Os dados económicos continuam a desafiar as expectativas de um colapso da confiança induzido pelo Brexit. Com as probabilidades de uma saída sem acordo a recuar, acreditamos que é bastante provável que o reforço da Libra continue nas próximas semanas. Esperamos que o Banco de Inglaterra mantenha a sua linha mais recente e pouco adiante sobre política monetária, enquanto aguarda o resultado das negociações do Brexit.
USD
O aumento exponencial das rendibilidades nos EUA, que ultrapassou rapidamente todos os outros mercados de dívida soberana do G10, pouco serviu para ajudar à recuperação do Dólar. A reunião de quarta-feira da Reserva Federal será particularmente difícil, até porque o relatório da semana passada sobre a inflação mostra que esta está numa clara tendência ascendente. A inflação subjacente, que exclui as componentes voláteis da alimentação e da energia, está há 18 meses acima da meta do Fed, tendo atingido agora o seu nível mais alto desde a grande crise financeira de 2008-2009. Embora a redução das taxas pareça ser uma certeza, até que ponto a tendência ascendente da inflação dará força aos falcões do comité FOMC é a grande questão.