Dólar em desvantagem, com os mercados a preverem um corte de 50 pb com 50% de probabilidade
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16 Setembro 2024
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
Esta semana, o evento de destaque para os mercados em todo o mundo será a reunião da Fed com a primeira redução das taxas de juros nos EUA desde 2018.
Os vencedores da semana foram as moedas latino-americanas, lideradas pelo peso chileno, colombiano e mexicano, e o iene japonês, que se tornou extremamente sensível às taxas de juros dos EUA ultimamente.
Esta semana, os mercados estarão totalmente focados no resultado da reunião da Reserva Federal de Setembro. Obviamente, a decisão final de cortar 25 ou 50 pb será crítica, mas de qualquer forma os investidores terão muitas informações adicionais para digerir, como o gráfico de pontos, previsões atualizadas da equipa e a comunicação do presidente Powell na conferência de imprensa.
A semana será encerrada no dia seguinte pela reunião do Banco da Inglaterra, onde o consenso é para nenhuma mudança nas taxas, dada a inflação rígida e a procura resiliente no Reino Unido.
EUR
O BCE cortou as taxas conforme esperado na semana passada, mas deu poucas orientações sobre o caminho futuro dos cortes. No entanto, deu a entender que uma mudança na próxima reunião de outubro não será provável. Os mercados estão a precificar uma probabilidade de 1/3 de vermos tal resultado, mas achamos que é improvável.
Os números sombrios da produção industrial da zona do euro pesarão menos nessa decisão do que os números da inflação e os acordos salariais recentes relativamente generosos, uma vez que os problemas do setor industrial alemão são estruturais e têm pouco a ver com as taxas de juros.
USD
A inflação nos EUA saiu acima do esperado, já que o subíndice principal aumentou 0,28% no mês, o seu segundo aumento consecutivo.
Por sua vez, a média móvel da inflação core a três meses, a nossa medida preferida, parou de cair e está a recuperar, embora ainda esteja perto do objetivo da Fed. No entanto, os mercados optaram por ignorar este número, bem como outras indicações como a baixa destruição de empregos no mercado de trabalho, e aumentaram implacavelmente a probabilidade de vermos um corte de 50 pb da Fed esta semana para cerca de 60%. Parece-nos excessivo, e esperamos um corte de 25 pb pelo que poderá haver espaço para um fortalecimento tático do dólar americano esta semana.
GBP
Esperamos uma semana ativa nas negociações da Libra. A divulgação da inflação de agosto na quarta-feira será seguida pela decisão de taxas de juro do Banco da Inglaterra no dia seguinte. Ambas as divulgações estão demasiado perto no tempo para que a primeira afete significativamente a última, na nossa opinião.
Os economistas estão quase certos de que o resultado da reunião será manter as taxas, embora os mercados estejam a precificar uma probabilidade de 20% de vermos um corte surpresa. A recuperação temporária esperada para os dados de inflação e a manutenção das taxas de juro pelo Banco da Inglaterra nos 5%, devem ajudar a libra esterlina a permanecer no topo do ranking entre as principais moedas até agora em 2024.
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