Baixa volatilidade no mercado cambial, com os bancos centrais a assinalarem novos apertos na política monetária
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3 Julho 2023
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
Todas as moedas do G10 terminaram a semana a desvalorizar 1%.
Apesar do feriado alargado do dia 4 de julho, as principais notícias desta semana nos mercados internacionais chegarão dos EUA. Na quarta-feira, serão divulgadas as actas da última reunião da Reserva Federal, que serão analisadas no sentido de encontrar pistas sobre o timing de novas subidas das taxas de juro nos EUA. Será também divulgado o relatório de Junho sobre as folhas de pagamento não agrícolas, que deverá continuar a dar sinais de uma força contínua no mercado de trabalho. O mercado estará atento a qualquer indício de aceleração do crescimento dos salários.
EUR
Se os discursos dos responsáveis do BCE na semana passada servirem de referência, o BCE continua a centrar-se diretamente na redução da inflação e o fim do ciclo de subidas ainda não está próximo. No entanto, as fracas notícias da China e o desânimo geral do sector manufatureiro estão a impedir que o euro beneficie muito da atitude hawkish do BCE.
Mesmo após o recente aumento das previsões para as taxas terminais, ainda pensamos que há muito espaço para aumentos adicionais, e não pensamos que a taxa do BCE possa atingir um pico abaixo de 4%. O relatório de inflação da semana passada deu algum apoio ao nosso ponto de vista. A inflação subjacente, que o BCE tem vindo a destacar cada vez mais nas suas comunicações, recuperou de facto um pouco e mostra todos os sinais de estabilização num nível inaceitavelmente elevado, acima dos 5%.
USD
Os dados económicos dos EUA têm surpreendido pela positiva ultimamente. Na semana passada, assistimos a relatórios sólidos sobre bens duradouros e vendas de casas novas. Os pedidos semanais de subsídio de desemprego permanecem em níveis baixos e os números do PIB para o primeiro trimestre foram revistos em alta devido ao aumento dos gastos dos consumidores e das exportações.
As expectativas de novas subidas da Reserva Federal continuam a ser elevadas, mas, até agora, têm sido de limitada influência para o dólar americano, em parte porque as expectativas de subidas estão a aumentar em todo o G10. Esta semana, esperamos que a série de boas notícias continue com um sólido relatório sobre o mercado de trabalho. No entanto, o impacto no dólar será limitado, a menos que vejamos sinais de uma reaceleração dos salários.
GBP
Uma semana calma no Reino Unido viu a libra esterlina ser negociada em estreita sintonia com o euro e o dólar americano. A libra continua a beneficiar da mudança de rumo do Banco de Inglaterra, sobretudo da subida surpreendente de 50 pontos base na sua reunião de Junho.
As expectativas do mercado em relação à taxa terminal no Reino Unido continuam a aproximar-se dos 6,5%, a mais elevada do G10 por uma certa margem, e há poucos sinais até agora de que a economia do Reino Unido não a possa suportar. Esta é uma combinação otimista para a libra esterlina.
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