GBP

A Libra continua a crescer graças aos dados positivos sobre a vacinação e à diminuição dos receios de perturbações económicas imediatas resultantes do Brexit. Os índices PMI da atividade comercial anunciados na semana passada constituíram um apoio adicional. Acabaram por ser muito mais fortes do que o previsto, sugerindo que a economia está a recuperar dos confinamentos mais depressa do que o esperado. Os dados sobre o emprego publicados esta semana ficaram aquém e não deverão ter grande influência no mercado. Prevemos aqui um abrandamento da moeda depois da subida acentuada durante as últimas semanas.

EUR

A ligeira melhoria observada nos índices PMI para fevereiro encobriu uma dicotomia entre o setor industrial em alta e o setor dos serviços ainda paralisado pelo confinamento generalizado. Prevemos que o PMI dos serviços comece a melhorar no início do próximo mês, acompanhando o desconfinamento gradual em todo o continente. As estimativas da inflação para fevereiro parecem estar a tornar-se no evento mais importante da semana. A forte recuperação da medida subjacente, de mínimos históricos de 0,2% para 1,4%, em termos homólogos, em janeiro, pode ser atribuída a fatores extraordinários, mas se o crescimento continuar será cada vez mais difícil negar o aumento das pressões inflacionistas.

USD

O progresso dos EUA ao nível do processo de vacinação foi brevemente atrasado pelos apagões no Texas, mas o número de novos casos continua a cair abruptamente. Porém, a principal notícia vinda dos EUA foi o número incrivelmente elevado de vendas a retalho no mês de janeiro, bem como a continuação da subida dos títulos do Tesouro em sinal de uma forte recuperação, do aumento das pressões inflacionistas, sob o olhar indulgente da Reserva Federal, e a perspetiva de mais estímulos fiscais. Consideramos ser significativo que, embora a subida dos verdadeiros títulos do Tesouro tenha agora começado a acompanhar a subida dos títulos nominais, o Dólar americano ainda não tenha começado a beneficiar significativamente. Prevemos que tanto as taxas como os mercados cambiais se mantenham num padrão de espera enquanto aguardam pelo número mais importante da semana: os dados da inflação do índice PCE publicados na sexta-feira.