EUR

Não houve muitas notícias económicas ou políticas, vindas da Zona Euro, que movimentassem o mercado na semana passada. Consequentemente, o euro foi negociado quase exclusivamente em função de acontecimentos noutros locais, particularmente da guerra entre Israel e o Irão, e, de um modo geral, sofreu com a subida dos preços do petróleo e com o estatuto da Europa como grande importador de energia – os EUA, por outro lado, são agora o próximo exportador de petróleo.

Esta semana parece ser mais do mesmo, com a moeda única a abrir em baixa, enquanto os preços do petróleo continuam a subir. A divulgação dos PMI de junho na segunda-feira é o principal evento desta semana na Zona Euro. O número composto tem oscilado em torno do nível de 50 nos últimos meses, que separa a contração da expansão, e os economistas esperam um ligeiro aumento esta semana.

USD

Embora o foco do mercado se tenha afastado dos dados macroeconómicos e da política monetária, a semana passada foi intensa em ambas as frentes. Os dados continuam a apresentar um cenário misto. O mercado imobiliário está a apresentar um desempenho particularmente fraco, enquanto o mercado de trabalho continua a mostrar sinais de um arrefecimento moderado, nomeadamente nos números semanais de pedidos de subsídio de desemprego. Outros indicadores estão a manter-se ligeiramente melhores, e a estimativa do PIB da Reserva Federal de Atlanta aponta atualmente para uma forte recuperação do crescimento dos EUA no segundo trimestre, cerca de 3,5% anualizados.

A Reserva Federal reconheceu esta incerteza durante a sua última reunião de política monetária, na semana passada. A taxa de juro diretora manteve-se inalterada, como era universalmente esperado, embora o FOMC tenha soado um pouco mais agressivo do que o previsto, com o Presidente Powell a descrever novamente a economia e o mercado de trabalho dos EUA como “sólidos”, enquanto descartou o fraco relatório do IPC de maio. No entanto, a recente fraqueza nos dados do mercado de trabalho está a levar algumas autoridades a optar por um corte antecipado. Não acreditamos que nenhuma destas dicotomias seja resolvida até termos mais dados quer no relatório NFP quer no relatório de inflação.

GBP

A série de dados desanimadores do Reino Unido que começou há duas semanas, continuou a verificar-se na semana passada. A inflação foi superior ao esperado, enquanto as vendas a retalho caíram a pique 2,7% na comparação mensal em maio, muito pior do que o esperado. Esta série de dados fracos contribuiu para o pessimismo estagflacionista e surge logo após o pior mês de perdas de emprego desde a pandemia, no mês passado.

O Banco de Inglaterra manteve as taxas de juro inalteradas, como se esperava, na semana passada, mas o voto dovish (três dissidentes mostraram-se a favor do corte imediato das taxas de juro) sugere que o Comité de Política Monetária (MPC) está cada vez mais preocupado com as perspectivas de crescimento e o desempenho do mercado de trabalho britânico. A projeção futura para as taxas de juro, no entanto, foi mantida, com as autoridades a voltarem a afirmar que os futuros cortes seriam “graduais e cuidadosos”. Embora isto garanta que um corte em Agosto não seja totalmente definitivo, os mercados de swaps ainda estão a precificar, em grande parte, outra redução das taxas de juro na próxima reunião e um total de dois cortes adicionais até ao final do ano.

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