Uma recuperação do “alívio tarifário” ganhou alguma velocidade, uma vez que a intensa atividade inicial e as ordens executivas de Trump parecem, por agora, estar concentradas noutro lado, e os mercados esperam que os seus piores receios nesta frente não se concretizem.
Esta semana seria originalmente dominada pelas reuniões de janeiro dos dois bancos centrais mais importantes do mundo, a Reserva Federal e o BCE. No entanto, a inconstante administração de Trump pode roubar a atenção a qualquer momento com uma súbita decisão tarifária. Limitar-nos-emos a prever o previsível e, neste caso, há poucas dúvidas sobre o resultado de ambas as reuniões dos bancos centrais: um corte por parte do BCE e nenhuma mudança por parte da Fed. A chave para ambas as reuniões para os mercados será o tom das comunicações que acompanham a decisão.
Retração do dólar ganha força à medida que a ameaça tarifária diminui
EUR
A Zona Euro registou uma melhoria nos índices PMI na semana passada, embora mais moderada. No entanto, foi suficiente para empurrar o índice composto ligeiramente acima do nível 50, voltando a sinalizar um ligeiro crescimento. O aumento é ligeiro, mas o posicionamento do mercado e o consenso para um dólar mais forte são tão generalizados que mesmo os mais pequenos sinais positivos vindos da Europa são suficientes para provocar movimentos significativos de contra-tendência, e o euro está agora em alta este ano face ao dólar.
A chave para o euro é agora a reunião do BCE na quinta-feira. Embora se espere um corte, estaremos atentos às comunicações do Conselho e à conferência de imprensa da presidente Lagarde para obter pistas sobre o que os membros do BCE consideram ser um provável nível terminal para as taxas de juro neste ciclo de cortes.
USD
A semana encurtada pelo feriado nos EUA produziu pouco para alterar as nossas previsões macroeconómicas em qualquer direcção, embora a divulgação do índice PMI mais fraco do que o esperado tenha ajudado as moedas mundiais a recuperarem face ao dólar americano. No entanto, o medo das tarifas de Trump continua a ser o principal motor dos mercados cambiais.
Por enquanto, o ataque de ordens executivas ainda não resultou em qualquer aumento de tarifas, o que acalmou um pouco os nervos. No momento em que este texto é escrito parece que a Colômbia será atingida por tarifas, a menos que o seu governo ceda e aceite a repatriação dos seus cidadãos pelos EUA, pelo que o dólar começou a semana com o pé direito.
GBP
O fluxo de notícias macroeconómicas tornou-se positivo para a libra esterlina na semana passada. Um relatório laboral sólido foi seguido por um aumento encorajador nos índices PMI da actividade empresarial para Janeiro, um indicador importante. Tanto os subíndices da indústria transformadora como os dos serviços registaram ganhos significativos, e o índice compósito é agora consistente com um crescimento económico sólido, mas nada de espectacular.
A libra reagiu bem às notícias, registrando ganhos sólidos em relação a todas as moedas do G10, terminando no topo da tabela cambial da semana. Uma avaliação atractiva, a perspectiva de crescimento contínuo da procura, além de um melhor relacionamento com a União Europeia e o relativo isolamento da ameaça das tarifas de Trump são todos aspectos positivos significativos para a Libra nestes níveis.
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