Preocupações com a inflação fazem disparar a rendibilidade e BCE anuncia” recalibração” do PEPP‘’
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13 Setembro 2021
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
As preocupações de estagflação do relatório dos salários de agosto nos EUA foram confirmadas por outro relatório do mercado de trabalho (JOLTS), que mostrou que as vagas de emprego por preencher bateram recordes históricos em julho.
Esta semana, os principais dados macro serão centrados na inflação. Os dados de inflação dos EUA para agosto são divulgados na terça-feira e a publicação britânica é divulgada na quarta-feira, sugerindo que poderemos ver alguma volatilidade a meio da semana. As expectativas são de que as pressões inflacionistas continuem em ambos os países. Para além disso, os investidores serão cautelosos antes da reunião crítica da Reserva Federal e do Banco de Inglaterra na próxima semana, bem como das próximas eleições alemãs.
GBP
O plano da Johnson de pagar cuidados sociais adicionais através do aumento dos impostos teve um impacto silencioso na Libra esterlina, embora a ideia de que as despesas sociais deveriam ser compensadas pela tributação vá certamente contra a corrente recente na política macroeconómica internacional. Os dados sobre o trabalho de terça-feira serão atentamente escrutinados, mas pensamos que os dados sobre a inflação de quarta-feira serão mais importantes para o resultado da reunião do Banco de Inglaterra da próxima semana. O Comité de Política Monetária já estava equitativamente dividido sobre se estávamos perante as condições para uma subida. Na quarta-feira, o aumento esperado da inflação poderá consolidar uma maioria sólida, o que deverá ser positivo para a Libra esterlina.
EUR
O resultado da reunião de setembro do BCE foi ao encontro das expectativas do mercado. Foi anunciado um corte de dimensão não especificada para as aquisições mensais de obrigações soberanas da Zona do Euro pelo PEPP. No entanto, a Presidente Lafargue fez o seu melhor para assegurar aos mercados que esta redução não era, de facto, um estreitamento. Menos notadas foram as projeções da inflação do BCE, que preveem um regresso a uma inflação abaixo do objetivo de 1,5% em 2023. Isto poderia ser interpretado como um sinal cauteloso e,portanto, negativo para o Euro, mas o historial desastroso das projeções de inflação do BCEs não é favorável a que sejam levadas demasiado a sério.
USD
O relatório do JOLTS sobre o trabalho, que mostra mais uma escalada das vagas de emprego por preencher nos EUA, prepara o terreno para o relatório sobre a inflação de terça-feira. Mais uma surpresa ascendente aqui pode arrefecer seriamente o clima para a reunião da Reserva Federal da próxima semana. Contudo, o efeito sobre o Dólar das recentes notícias de estagflação e o consequente aumento das rendibilidades tem sido notoriamente difícil de prever. Para além disso, os investidores procurarão obter dados de segundo nível para confirmação de que a tendência de abrandamento do crescimento se mantém.
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