O discurso agressivo do BCE e o aumento do apetite pelo risco afundam o dólar
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19 Junho 2023
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
Tanto a Reserva Federal como o Banco Central Europeu adotaram posturas hawkish na semana passada. No entanto, este último aumentou as taxas, enquanto o primeiro não o fez. Os mercados optaram por acreditar nos factos e não na retórica.
O Reino Unido estará em evidência esta semana. Tal como aconteceu nos EUA na semana passada, a reunião de quinta-feira do Banco de Inglaterra será precedida pela divulgação dos números da inflação de Maio. Existe uma quase unanimidade no mercado de que o Comité de Política Monetária do Banco de Inglaterra irá aumentar a taxa de juro em 25 pontos base. No final da semana, serão divulgados os índices PMI da atividade empresarial a nível mundial. A semana será invulgarmente calma nos EUA, e as atenções estarão centradas noutros mercados, principalmente na libra esterlina.
EUR
Na semana passada, o BCE, incontestavelmente hawkish, aumentou as taxas e antecipou uma nova subida em julho. O banco central ignorou largamente a recente surpresa de descida da inflação e, sem dúvida, continua concentrado no desfasamento ainda significativo entre as taxas e a inflação de base.
A reunião de setembro é uma reunião em direto e pensamos que, na ausência de uma grande surpresa da descida da inflação até lá, o banco central voltará a apresentar uma subida. Os mercados começam agora a concordar connosco e a moeda comum está a subir para o topo do seu intervalo de negociação recente face ao dólar americano.
USD
A Reserva Federal adoptou uma “pausa hawkish” na semana passada, deixando as taxas inalteradas pela primeira vez neste ciclo de subidas, mas tentando comunicar aos mercados que o próximo passo será provavelmente uma subida através de um “gráfico de pontos” agressivo. Isto significa que a maioria dos membros do FOMC ainda prevê mais duas subidas antes do fim do ciclo.
Os dados sobre a inflação, no dia anterior à reunião, mostraram pouco alívio para a Fed. A informação mensal relativa ao principal sub-índice do mercado representa o sexto mês consecutivo em que o número foi igual ou superior a 0,4%, o que é consistente com uma indesejável estabilização da inflação em torno do nível de 5%. Embora os analistas continuem a não acreditar que a Fed vá aumentar mais duas vezes, vale a pena notar que todas as expectativas de cortes foram adiadas para 2024.
GBP
A combinação de inflação persistente, sinais de uma escalada dos preços e dos salários e a resiliência económica estão a impulsionar tanto as expectativas para a taxa terminal do Banco de Inglaterra como a libra esterlina. A libra tem sido uma das nossas maiores apostas este ano, e congratulamo-nos por vê-la no topo das tabelas do G10 até agora.
Acreditamos que ainda tem espaço para correr. Para além de mais um recorde de inflação subjacente, prevemos que o Banco de Inglaterra suba esta semana e que apresente um tom agressivo. Pensamos que as taxas no Reino Unido deverão atingir um valor superior a 6% e mantemos a nossa visão de alta da libra esterlina.
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