A reunião do BCE da semana passada decorreu de acordo com o planeado, com um corte de 25 pontos base e revisões em baixa significativas na avaliação do banco central relativamente às perspectivas económicas.
O desempenho foi mais misto nas moedas dos mercados emergentes, a maioria das quais registou recuperações modestas após a liquidação brutal de 2024, que as derrubou para níveis muito subvalorizados.
Na próxima semana, a atenção do mercado estará focada na última reunião do ano da Reserva Federal, na quarta-feira, onde um corte de 25 pontos base é quase universalmente esperado, e a chave será a orientação futura sobre as taxas implícitas no gráfico “dots plot” do FOMC. Antes disso, os índices PMI da atividade empresarial mundial serão publicados na segunda-feira.
Estamos ansiosos por ver se os níveis sombrios da Europa do mês passado foram uma reação instintiva à vitória eleitoral de Trump ou se indicam algum mal-estar mais profundo. O relatório do mercado de trabalho do Reino Unido na terça-feira, seguido pela inflação na quarta-feira e a reunião do Banco de Inglaterra na quinta-feira serão os eventos mais importantes da semana.
Moedas europeias arrastadas para baixo por previsões pessimistas do BCE
EUR
A última reunião do ano do BCE resultou no que a maioria esperava: um corte de 25 pontos base e uma descida sombria das suas expectativas para o crescimento da Zona Euro em 2025 e 2026, ao mesmo tempo que deixou as suas projecções de inflação praticamente inalteradas. A avaliação pessimista provavelmente significa que haverá um corte em todas as reuniões no primeiro semestre de 2025.
O euro aproveitou esta situação e conseguiu terminar a semana ligeiramente acima do nível de 1,05 em relação ao dólar. O próximo grande teste serão os índices flash PMI da atividade empresarial de Dezembro, que caíram em Novembro após a vitória eleitoral de Trump, mas poderão recuperar agora que o choque inicial já passou.
USD
O relatório de inflação de novembro saiu exatamente como esperado. O mais notável foi que o número mensal foi de 0,3% pelo quarto mês consecutivo, consistente com uma taxa anualizada ligeiramente abaixo de 4%, o que aumentará a ansiedade da Fed de que o progresso na redução da inflação tenha estagnado.
Embora esperemos que a Fed reduza as taxas esta semana, esperamos que a orientação futura avance numa direção agressiva e tenha dificuldade em justificar mais de dois cortes adicionais em todo o ano de 2025.
GBP
Os dados decepcionantes de Outubro sobre o crescimento mensal do PIB e a produção industrial da semana passada prepararam o terreno para a reunião desta semana do Banco de Inglaterra, que terá lugar logo após a divulgação dos índices PMI e dos relatórios sobre o trabalho e a inflação de Novembro.
É incomum ver uma decisão do banco central ocorrer imediatamente após um tal dilúvio de dados económicos, mas não se espera que estes últimos influenciem o corte de taxas. Poderia, no entanto, impactar o número de dissidentes que votam a favor de um corte.
Pensamos que até 2025, as taxas elevadas, o crescimento relativamente resiliente e a aproximação contínua com a UE permitirão que a libra esterlina continue a subir em relação ao dólar e ao euro.
Leia aqui o relatório completo do G10 (disponível em inglês).
🔊 Quer estar por dentro de todas as novidades do mercado cambial? Não perca o FXTalk!.
Quer saber mais sobre o mercado de câmbios e como os nossos peritos o podem ajudar? Contacte-nos.