As moedas foram negociadas dentro de intervalos estreitos entre si numa semana em que as notícias económicas ou políticas foram relativamente escassas, aguardando o anúncio de Trump sobre “tarifas recíprocas” na quarta-feira.
O dólar está preso entre o impulso que se esperaria de tarifas mais elevadas e os danos económicos cada vez mais aparentes das políticas caóticas de Trump. A inflação está a aumentar à medida que os consumidores recuam, o que representa um dilema particularmente difícil para a Reserva Federal. Os principais lançamentos desta semana serão o relatório de inflação rápida de março na zona euro, na terça-feira, e uma série de dados trabalhistas dos EUA, começando na quarta-feira com o relatório JOLTS e culminando na sexta-feira com o importantíssimo relatório da folha de pagamentos de março.
Weekly 31.03.2025
EUR
Os PMI de Março da zona euro não reflectem o optimismo que tomou conta dos mercados financeiros europeus após o enorme anúncio de estímulo orçamental vindo da Alemanha. O índice composto recuou ligeiramente e ainda é consistente com quase estagnação. O relatório rápido de inflação desta terça-feira deverá ser uma notícia melhor para o BCE, uma vez que os números em França e Espanha surpreenderam pela negativa.
O anúncio das tarifas desta semana, no entanto, deverá ser o foco principal da semana, dado o enorme excedente comercial da zona euro com os EUA, e é difícil ver a moeda comum a valorizar nestas condições.
USD
As provas de que o caos de Trump está a prejudicar a confiança, as expectativas e os gastos dos consumidores estão a acumular-se, mas ainda não são decisivas. Os gastos dos consumidores em fevereiro voltaram a estar abaixo das expectativas, enquanto a inflação mensal do PCE (indicador preferido da Fed) voltou a subir.
Por outro lado, o PMI dos serviços de março surpreendeu fortemente em alta, elevando o índice composto de forma acentuada. Além do anúncio das tarifas, os dados de emprego desta semana (JOLTS na quarta-feira, pedidos de subsídio de desemprego na quinta-feira e, principalmente, o relatório de salários de março na sexta-feira) assumem uma importância adicional para confirmar se a redução das despesas dos consumidores está a começar a afetar as decisões de contratação de empresas.
GBP
As perspectivas económicas do Reino Unido continuam a ser sustentadas pela melhoria da procura e pela exposição relativamente baixa do país às tarifas de Trump, uma vez que é um país que exporta principalmente serviços e tem um défice comercial significativo com os EUA.
Os inquéritos do PMI sobre a atividade empresarial de Março melhoraram significativa e inesperadamente, e são agora consistentes com um crescimento constante, liderado pelo sector dos serviços. As vendas a retalho de fevereiro também superaram as expectativas, desviando a atenção da redução para metade da previsão do PIB do Reino Unido para 2025, para 1%, feita pelo OBR.
Além disso, as famílias britânicas receberam um alívio bem-vindo com uma queda acentuada da inflação, embora o crescimento persistentemente elevado dos preços dos serviços, na casa dos 5%, sugira que ainda não é altura de o Banco de Inglaterra abandonar a sua abordagem cautelosa de flexibilização da política, na nossa opinião. A combinação de crescimento estável, resiliência às tarifas e melhores laços com a UE continua a ser o principal factor de suporte à libra esterlina.
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