Franco dispara em resposta à surpreendente desvalorização do capital próprio do Banco Nacional Suíço
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20 Junho 2022
Diretor de Riscos Financeiros da Ebury
Na semana passada a corrida das moedas terminou com um vencedor pouco habitual, o Franco suíço.
Agora que as principais reuniões dos bancos centrais já ficaram para trás, os mercados vão concentrar-se nos principais dados macroeconómicos para avaliar se os receios de recessão evidentes nos mercados de ações se justificam. A quinta-feira adivinha-se um dia-chave a este respeito, uma vez que os índices PMI da atividade empresarial são divulgados na Zona Euro, no Reino Unido e nos EUA. Estes índices são particularmente informativos no caso dos primeiros dois. Contamos que todos os índices nas três zonas económicas permaneçam consistentes com a expansão contínua, o que pode aliviar os receios de recessão.
EUR
A reunião extraordinária de emergência do BCE fez explodir a diferença entre os spreads da dívida soberana dos países periféricos e dos principais mercados, o que fez acalmar os mercados, mesmo face à ausência de detalhes. Embora isto tenha sido suficiente para estabelecer um valor mínimo temporário da moeda comum, os mercados deverão exigir mais dados em breve.
Esta semana os representantes do BCE poderão prestar os necessários esclarecimentos acerca da ferramenta de antifragmentação. Adicionalmente, na quinta-feira os dados dos índices PMI devem tranquilizar receios imediatos de contração e servir de catalisador para um Euro mais forte.
USD
A Reserva Federal reagiu à surpresa da inflação na semana anterior com uma subida inesperada de 75 p.b., a primeira em três décadas e uma mensagem muito assertiva. Enquanto os mercados bolsistas e os ativos de risco em geral reagiram como seria de esperar (negativamente), o desempenho do Dólar foi mais variável e não conseguiu fazer uma jogada realmente convincente.
Em geral, o mercado dos EUA reage menos ao índices PMI do que os restantes mercados. Em vez disso, as atenções do mercado estarão muito centradas no discurso anual do presidente Powell da Reserva Federal ao Congresso, quarta-feira e quinta-feira, em que esperamos que ele esclareça melhor até que ponto a Reserva Federal está disposta a restringir a atividade económica a fim de trazer a inflação de volta à meta.
GBP
O Banco de Inglaterra presenteou os investidores com mais uma inversão de tendência na reunião da semana passada. Não obstante a expetativa generalizada de valorização, houve três vozes bastante discordantes dos “falcões”, nenhuma das “pombas”, e as comunicações do CPM deram sinais de conservadorismo ao reagirem com flexibilidade às surpresas inflacionistas, incluindo com subidas de 50 p.b. em caso de necessidade. A Libra reagiu bem às notícias e, embora tenha perdido algum gás na sexta-feira, terminou a semana em valorização face ao Dólar norte-americano.
Esta semana, para além das principais publicações dos índices de atividade empresarial PMI, iremos analisar o relatório sobre a inflação de maio. As novas publicações poderão refletir a expectativa dos mercados de subidas por parte do Banco de Inglaterra, o que paradoxalmente serviria para apoiar a Libra.
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