Dólar valoriza em resposta à crescente expectativa dos investidores quanto à divulgação do relatório da inflação nos Estados Unidos
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O mercado cambial revelou-se calmo na semana passada, oscilando em intervalos apertados na ausência de notícias importantes sobre a inflação.
O relatório de inflação do IPC de Abril dos EUA a ser divulgado esta terça-feira será o dado macroeconómico mais importante desta semana. A fim de manter a narrativa do corte de taxas de juro, é importante começar a ver números consistentes com a meta de inflação do Fed, ou seja, uma subida dos preços limitada a 0.2% ao mês. Também no mesmo dia destacamos os números do crescimento do PIB do primeiro trimestre da Zona Euro. Adicionalmente, um número de intervenções invulgares tanto de membros da Fed como do BCE poderá trazer alguma volatilidade a uma semana que adivinha calma.
EUR
Os índices PMI da atividade económica têm vindo a apontar para uma recuperação significativa da atividade económica na Europa, liderada por uma procura interna resistente e pelo sector dos serviços. O relatório sobre o PIB do primeiro trimestre, a publicar na próxima semana, deverá confirmar esta tendência, e talvez venhamos a assistir a uma surpresa positiva, tal como aconteceu na semana passada no Reino Unido.
No entanto, nada disto é suscetível de fazer cancelar o primeiro corte de taxas de juro do BCE, que é quase certo que venha a ocorrer em Junho. Além disso, o ritmo dos cortes permanece incerto, à medida que a economia recupera e a inflação persiste, com a inflação de base ainda significativamente acima do objetivo do BCE.
USD
Os planos da Reserva Federal para reduzir as taxas de juro em 2024 dependem crucialmente dos dados da inflação retomarem a tendência desinflacionária interrompida de 2023, o que, por sua vez, requer impressões mensais do IPC de aumentos não superiores a 0,2%, particularmente no índice de base. Tal não aconteceu nos últimos 6 meses e é pouco provável que aconteça no relatório de Abril do IPC desta semana, de acordo com as expectativas dos economistas.
Quaisquer outras surpresas ascendentes levariam provavelmente a um repensar significativo da trajetória das taxas de juro da Fed durante o resto do ano. Consequentemente, esperamos ver um pouco de volatilidade logo após a publicação dos números da inflação na terça-feira.
GBP
O relatório sobre o PIB do primeiro trimestre do Reino Unido constituiu uma agradável surpresa, sugerindo que a procura continua a resistir, que o crescimento está a aumentar rapidamente e que o percalço no crescimento económico de 2023 já ficou para trás. O Banco de Inglaterra, no entanto, deu um tom mais cético na sua reunião de Maio, e o Governador Bailey chegou a sugerir que os mercados estavam a subestimar o ritmo da flexibilização. Com o crescimento a ganhar fôlego e a inflação ainda longe dos objectivos do Banco Central, isto pode vir a revelar-se apenas mais uma das muitas comunicações erradas do Banco de Inglaterra.
O relatório do trabalho desta semana será fundamental. Os mercados estão à espera de uma continuação da lenta tendência descendente dos aumentos salariais e qualquer surpresa ascendente poderá desencadear outra reavaliação do calendário previsto para os cortes das taxas de juro e apoiar a libra.
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