GBP

O relatório sobre a inflação do Reino Unido de junho constituiu uma agradável surpresa com os estrategas a esforçarem-se por alinharem as suas previsões com a realidade. Na nossa opinião, a questão principal é agora a velocidade a que os membros da Comissão de Política Monetária começam a assumir posições hawkish em relação a tais previsões e outras pressões inflacionistas a nível mundial. Foi o caso de dois na semana passada, confirmando a nossa perspetiva de que o Banco de Inglaterra poderá ser um dos primeiros principais bancos centrais de zonas económicas desenvolvidas a começar a subir as taxas, o que nos deixa otimistas em relação à Libra.

EUR

A produção industrial de maio na Zona Euro ficou um tanto aquém das expetativas, mas os mercados ignoraram por completo estas notícias já desatualizadas. A presidente do BCE, Christine Lagarde, chamou a atenção na reunião do BCE de julho na semana transata ao sugerir que a proposta de reavaliação da estratégia anunciada no início do mês seria considerada em profundidade. Os mercados estão à espera de comunicações moderadas, em linha com o novo objetivo de inflação simétrica, mas pensamos que as pressões inflacionistas que começam a avolumar-se (embora com um atraso na zona Euro) irão formar ventos contrários para os conservadores do BCE, com implicações positivas para o Euro a médio prazo.

USD

Os títulos do Tesouro norte-americano entraram numa valorização surpreendente face a mais um choque inflacionista. A inflação global subiu 5,4% no ano e o índice subjacente, menos volátil, também cresceu 4,5%. Este último tem crescido nos últimos três meses a uma taxa anual de 10,6%. Por enquanto, os mercados hesitam em punir ou recompensar o Dólar por esta combinação de baixas rendibilidades e inflação elevada, mas continuamos a ser da opinião de que, a médio prazo, o caminho de menor resistência para o Dólar será descendente.