Alguns dados positivos na semana passada, nos EUA, ajudaram a atenuar as preocupações relativamente ao crescimento. Os peritos da Reserva Federal também prosseguem com o seu discurso conservador.
Em geral, os mercados monetários movimentaram-se pouco, enquanto os operadores aguardam pelas notícias das próximas duas semanas decisivas de reuniões de bancos centrais. A primeira é do Banco Central Europeu na quinta-feira. Os mercados preveem que a instituição persista na viragem conservadora. A questão já não é se ou quando deverá haver subida (que ocorrerá em julho), mas antes em quanto é que as taxas serão aumentadas após cada reunião a partir de junho. Os dados de inflação dos EUA para maio serão publicados na sexta-feira e serão o ponto alto antes da reunião da Reserva Federal na semana seguinte.
EUR
O BCE vai anunciar esta quinta-feira o fim antecipado da flexibilização quantitativa em julho, abrindo o caminho para a sua primeira subida desde 2011 na reunião de julho. A questão principal é se essa subida será de 25 ou 50 pontos de base, e prevemos que a conferência de imprensa após a reunião seja dedicada a essa questão. O BCE irá também divulgar as suas previsões revistas de crescimento e inflação, mas o seu historial sombrio nesta área significa provavelmente que serão ignoradas na sua maioria pelos mercados.
Contamos com a presença de Lagarde na quinta-feira, que deverá colocar sobre a mesa todas as opções para a reunião de julho. Dadas as atuais hipóteses de uma subida em julho não excederem os 30%, isto deverá apoiar a moeda comum, uma vez que as expetativas de subidas do BCE continuam a crescer em toda a linha.
USD
O forte relatório sobre o emprego nos EUA parecia confirmar a perspetiva otimista sobre a economia dos EUA, que se destacou na publicação do livro Beige da Reserva Federal uns dias antes. Os empregos continuam a ser criados a um ritmo bastante rápido, a economia dos EUA está a funcionar ao nível do pleno emprego ou mesmo acima. Embora os salários estejam a subir, não estão a acompanhar bem a inflação. Com taxas ainda muito abaixo da inflação e sem qualquer indício de reforço das políticas orçamentais por parte de Washington, continuamos a ser da opinião que uma recessão é muito improvável a curto prazo.
Embora a reunião do BCE vá roubar as atenções esta semana, o relatório sobre a inflação na sexta-feira será importante para avaliar se a inflação subjacente continua a estabilizar em torno dos 6%, o que seria uma notícia muito indesejável para a Reserva Federal.
GBP
Na semana encurtada pelo jubileu, a Libra teve um desempenho fraco. Não houve dados significativos ou acontecimentos políticos que justificassem tal comportamento. A Libra mantém-se em níveis historicamente baixos e os operadores sentem-se cada vez mais pressionados com os descobertos a acumularem-se para a Libra.
A aposta numa Libra mais baixa parece estar cada vez mais dependente num Banco de Inglaterra conservador a desafiar as expetativas dos mercados de surgir uma subida após cada reunião por 2023 adentro. Qualquer pista de uma reviravolta no Comité de Política Monetária poderia levar a uma forte recuperação da Libra esterlina, que, na nossa opinião, é a moeda mais subvalorizada do G10.
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