EUR

Na semana passada não tivemos notícias macroeconómicas ou de políticas da Zona Euro, pelo que a moeda comum foi avançando sem rumo pelo meio da classificação, quase sem variação em relação ao Dólar americano depois de ter registado valorizações record na semana anterior.

Todos os olhos se voltam agora para os índices PMI da atividade empresarial na Zona Euro, talvez o índice líder mais fiável. As expectativas são de mais uma descida para níveis contracionistas. Outros índices de opinião superaram as expectativas e o estado de espírito parece ser melhor do que no mês passado. Uma surpresa positiva ajudaria muito o Euro a prosseguir no caminho da valorização.

USD

Tal como na Zona Euro, os dados económicos foram na sua maioria de segundo nível na semana passada e desmentiram a noção de que a economia dos EUA está em recessão. As vendas a retalho ultrapassaram as expectativas, com um crescimento de 1,3% no mês de outubro. Entretanto, a inflação dos preços no produtor desceu, após a descida do IPC na semana anterior.

A campanha de subidas da Reserva Federal parece estar a começar a ter o efeito desejado, enquanto a maioria dos bancos centrais do G10 ainda estão atrasados e terão de recuperar o tempo perdido em 2023. Isto aplica-se particularmente à Zona Euro e ao BCE, sendo uma das razões pelas quais continuamos otimistas em relação ao Euro face ao Dólar.

GBP

O relatório do mercado do trabalho da semana passada do Reino Unido sustentou a nossa opinião de que a recessão no Reino Unido será curta e superficial. Os salários continuam a aumentar a um ritmo saudável mesmo quando os números de desemprego são consistentes com uma economia de pleno emprego, ou até acima do pleno emprego, sem qualquer indício de degradação de emprego até à data.

A proposta orçamental continha cortes agressivos do défice, como se esperava, mas, na sua maioria, retardados e com pouco efeito previsível a curto e médio prazo. Pensamos que as expectativas do mercado de que o Banco de Inglaterra deixará de subir as taxas muito antes de chegar a 5% são fantasiosas e esperamos que a Libra esterlina tenha um desempenho superior à medida que os mercados se aproximem consensualmente do nosso ponto de vista.

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