EUR

O crescimento económico da Zona Euro no primeiro trimestre, a uma taxa anual de -16,8%, foi verdadeiramente desanimador. A taxa de contração sobrepõe-se assim à taxa americana equivalente, que se fixou em -4,8%. Pensamos que isto se deve sobretudo ao desfasamento das ordens de confinamento dos EUA em relação à Europa, durante o mês de março, e prevemos que o fosso se reduza no segundo trimestre. A boa notícia é que o desemprego aumentou apenas ligeiramente, uma vez que foram aplicados vários regimes estatais de apoio ao emprego, apesar da baixa atividade. O BCE anunciou um novo programa de financiamento, o PELTRO, que visa apoiar os bancos através de empréstimos com taxas de juro ainda mais baixas e condições mais atrativas do que os atuais TLTROS. O Euro teve um desempenho surpreendentemente bom, e parece que o mercado está a aproximar-se da nossa ideia de que os programas aprovados pelo BCE são suficientes para garantir que não surgem riscos sistémicos do Euro, enquanto os Estados lidam individualmente com a crise.

GBP

Os dados das vendas a retalho no Reino Unido pouco fizeram para impulsionar a Libra esterlina, que basicamente acompanhou de perto os movimentos do Euro face ao Dólar. O principal acontecimento desta semana é a reunião do Banco de Inglaterra, na quinta-feira, em que se prevê que o Comité de Política Monetária mantenha taxas ao nível real de zero. O mercado estará atento à ata da reunião para medir as expectativas dos membros quanto à profundidade da contração económica. De resto, serão determinantes os pormenores sobre os planos do Primeiro-ministro Boris Johnson de reabrir gradualmente a economia, a partir de 7 de maio.

USD

A Reserva Federal norte-americana anunciou alguns ajustes aos seus programas de empréstimo anunciados recentemente, e o presidente Jerome Powel comprometeu-se a manter as medidas extraordinárias em vigor durante o tempo necessário. Além disso, não saiu mais nenhuma notícia da reunião da Reserva Federal, na semana passada, que tenha feito agitar o mercado. Relativamente ao relatório sobre o emprego, da próxima sexta-feira, a expectativa é de que destaque números surpreendentes de desemprego e perda de postos de trabalho. Mais conservadores do que a maioria, prevemos um número em torno dos 20%, refletindo as perdas brutais de postos de trabalho ocorridas nas últimas semanas. Com as atenções a desviarem-se agora para os planos de reabertura das diferentes economias, os números persistentemente elevados do contágio e da mortalidade nos EUA levam-nos a esperar uma recuperação mais tardia do que na Zona Euro, o que pode ser benéfico para o Euro.