Discurso “dovish” de Powell em Jackson Hole não impulsiona o Dólar
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O evento chave da semana passada foi, como esperado, a conferência dos bancos centrais em Jackson Hole.
Embora o tom do discurso de Powell fosse indubitavelmente dovish, validou as expectativas do mercado de que o tapering das compras de títulos pela Reserva Federal começará antes do final do ano. O timing e a velocidade deste tapering serão impulsionados pela inflação e pelos dados do mercado de trabalho, além dos debates internos dentro da Reserva Federal, que esperamos se tornarão mais acesos em breve. O relatório desta semana sobre os salários dos EUA será a chave para o resultado da reunião de setembro do FOMC. Igualmente críticos serão os números provisórios da inflação da Zona Euro, divulgados na terça-feira.
GBP
Os números PMI da atividade empresarial foram dececionantes, especialmente no setor dos serviços. No entanto, os mercados reagiram bem e parece ser consensual que a vacinação alargada e os anteriores casos positivos COVID no Reino Unido tornam o país mais resistente à variante Delta. Poucas ou nenhumas notícias económicas ou políticas serão divulgadas esta semana, pelo que a Libra esterlina irá provavelmente negociar em linha com o Euro em relação ao Dólar americano.
EUR
Os fortes números PMI para a Zona Euro confirmaram a nossa opinião de que a economia da zona permanece resistente e a variante Delta está a ter até agora um impacto limitado na recuperação crescente. Esperamos ver uma versão atrasada das tensões inflacionistas nos EUA, impulsionadas pelos preços da energia e pelas perturbações na cadeia de abastecimento. Os números provisórios da inflação para agosto, conhecidos na terça-feira, poderão atingir 4%, um máximo de várias décadas, embora seja difícil diferenciar efeitos pontuais, como o fim dos cortes do IVA na Alemanha, de verdadeiras pressões sobre os custos.
USD
Embora o tom de comunicação de Powell permaneça dovish, outros membros do FOMC parecem ter uma visão menos tranquila do desequilíbrio entre a oferta e a procura e das pressões inflacionistas daí resultantes. O anúncio de um tapering das obrigações do Tesouro é agora uma questão de tempo e, por essa razão, cada elemento da inflação e dos dados do mercado de trabalho tem uma importância acrescida. Consequentemente, o principal evento para os mercados monetários esta semana será o relatório dos salários de agosto, que se antevê ser mais um mês forte em termos de criação de emprego e de queda da taxa de desemprego.